米ドル指数は、3日連続で下落した後、金曜日（2025年1月17日）に反発した。米国の経済指標は冴えないものだったが、ユーロ圏と英国の経済状況悪化によるユーロと英ポンドへの圧力のおかげで、米ドル指数は上昇した。
ドル指数のこの反発により、金価格は3日間の上昇後に調整され、その間に5週間ぶりの高値に達した。さらに調査したところ、金価格は2025年の最初の取引セッション以来、実際には上昇傾向にあった。
2024年末から金曜日の取引セッションまで、金価格は1トロイオンスあたり$2,624.28から1トロイオンスあたり$2,724.68に上昇し、$100.4（1,004ピップス）の上昇を記録しました。
2025年を通じて金価格が急騰する主な要因は、連邦準備制度理事会（FRB）の姿勢の変化であり、中央銀行は最近、基準金利を引き下げてハト派的なアプローチを採用した。
連邦準備制度理事会は、2023年7月に基準金利を2021年初頭以来の高水準となる5.5%に設定した後、2024年第3四半期末、具体的には2024年9月に50ベーシスポイントの利下げを実施しました。
これに続き、FRBは2024年11月から12月にかけて、基準金利をさらに50ベーシスポイント引き下げました。2025年に入ると、予想を下回るインフレデータにより、市場参加者はFRBが今年少なくともあと2回の利下げを行うと予想しました。
Fed が基準金利を引き下げると、預金や債券などのドル建て商品の利回りは低下する傾向があり、投資家にとっての魅力は低下します。その結果、米ドルの需要は通常減少します。
このような状況では、金などのより高い利回りを提供する代替投資手段に資金が流入する可能性が高くなります。これは、金価格と米ドルの歴史的逆相関関係を考慮すると特に当てはまります。
最近、米国債の利回りは著しく低下している。CNBCのデータによると、過去1週間で10年債の利回りは最高4.81%から最低4.57%まで、24ベーシスポイントも下落した。
過去 5 日間の 10 年国債利回りの推移
出典: CNBC
一方、過去1か月間に10年債の利回りは最高値と最低値を合わせると4.9%から4.59%へと最大31ベーシスポイント低下した。
過去 1 か月間の 10 年国債利回りの推移
出典: CNBC
スワップコストへの影響
米国債の利回り低下は金価格に影響を与えただけでなく、スワップコスト（ブローカーのサーバー時間に応じて、金商品のオープンポジションを一晩維持するトレーダーによって発生する費用）にも影響を及ぼしました。
現在、MIFX の金商品のスワップは、ロング ポジションではプラス (2.5)、ショート ポジションではマイナス (-6.5) です。この状況は、ロング ポジションのスワップがマイナスで、ショート ポジションのスワップがプラスだった以前の期間とは異なります。
トレーダーが金（XAUUSD）の買いポジションを取る場合、基本的には金価格が米ドルに対して上昇することに賭けていることになります。XAUUSD ペアを通じて金を購入するために、トレーダーは実質的に市場から米ドルを「借りて」購入資金を調達します。
米ドルの金利が下がると、米ドルの借入コストも下がり、金商品のスワップがプラスになります（したがって、コストが削減され、オーバーナイトポジションから利益が得られることもあります）。
逆に、トレーダーが金（XAUUSD）のショートポジションを取るということは、金価格が米ドルに対して下落すると予想していることを意味します。ショートポジションを開くために、トレーダーは金を「借りて」市場価格で売り、将来的に値下げした価格で買い戻すことを期待しながら、売却で得た米ドルを保有します。
米ドル金利が低下すれば、トレーダーの米ドル保有による収益も減少し、金商品のショートポジションのスワップがマイナス領域に押し下げられる可能性がある。
米ドル金利の他に、スワップに影響を与える要因としては、重要な買いポジションと売りポジションの不均衡、金の現物の保管と借入にかかるコスト、主要なイベントによって左右される経済状況などがあります。
通常、金のオープンポジションを一晩保有するトレーダーは、現在のスワップ レートに応じて戦略を調整することをお勧めします。MIFX で適用されるスワップに関する詳細情報は、同社の Web サイトで入手できます。
今日、月曜日（2025年1月20日）、金融市場に大きな動きをもたらすかもしれない重要な出来事が起こります。それは、ドナルド・トランプ氏が第47代アメリカ合衆国大統領に就任することです。
トランプ大統領が就任後すぐに署名する大統領令100件を準備していると発表したことで、米国の統治の新時代が正式に始まる。市場関係者の注目は、カナダとメキシコからの輸入関税を25%引き上げることを目的とした大統領令である。
金
前述の通り、金価格は先週金曜日に調整局面を迎え、今朝はさらに調整が続き、1トロイオンスあたり$2,689.28まで下落しました。その後、金価格は反転し、正午までに1トロイオンスあたり$2,706.69でピークに達しました。
この動きは、金価格の下落は主にトランプ大統領就任を待つ間の利益確定によるものだと示唆している。トランプ大統領が輸入関税引き上げの大統領令に署名した場合、カナダとの貿易戦争への懸念が市場の混乱を引き起こす可能性がある。
このような状況では、安全資産として認識されている金は再び魅力を取り戻す可能性がある。この感情は、欧州の取引セッションにおける金のパフォーマンスに大きな影響を与える可能性がある。
油
イスラエルがガザ地区のハマスと停戦合意に達したことを受けて、先週金曜日の取引では原油価格（CLS10）は1バレル当たり$1.36下落し、$77.37となった。しかし、ロシアの原油産業に対する米国の制裁により、原油価格は依然として週単位で上昇を記録している。
これら2つの要因は原油価格の変動につながる可能性があるが、米国の制裁から生じる前向きな感情がトレンドを支配する可能性が高い。
ユーロ/米ドル
EURUSDペアは、金曜日の取引セッション中に316ポイント（31.6ピップ）下落して1.03003になるまで、大きな変動を経験しました。ユーロ圏の弱い経済状況と、今月末に欧州中央銀行（ECB）が金利を引き下げる可能性があるとの見通しにより、EURUSDへの圧力が強まりました。
14:00 WIB に発表されるドイツの生産者物価指数 (PPI) は、この通貨ペアのボラティリティをさらに高める可能性があります。Trading Central の予測では、12 月の PPI は前年比 1% の成長が見込まれており、前月のわずか 0.1% から上昇しています。データが予測よりも高い値で発表された場合、EURUSD にプラスの感情をもたらす可能性があります。
GBPUSD
英国の小売売上高データが弱く、経済状況の悪化を示唆したことを受けて、金曜日の取引でGBPUSDは712ポイント（71.2ピップ）下落し、1.21643となった。
このデータは、イングランド銀行（BoE）が2月初旬に金利を引き下げるという期待を強めるものとなった。このネガティブな感情は、欧州取引セッションにおけるGBP/USDの動きに引き続き影響を及ぼすだろう。
米ドル円
USDJPYは先週金曜日の取引セッション中に156.277まで急上昇した。この急上昇は、過去2営業日で260ピップ以上下落した後の買い活動によるものと思われる。
円は比較的強いままであり、特に日本銀行（BoJ）の上田一男総裁が経済とインフレの状況が改善すれば金利を引き上げる可能性を示唆したことから、この傾向は強まっている。この感情は、欧州取引セッション中にUSDJPYに下押し圧力をかける可能性がある。
ナスダック
ナスダックは先週金曜日の取引で、エヌビディアやアルファベットなど主要テクノロジー株の上昇に後押しされ、376ポイント上昇して21,589となった。
しかし、市場参加者がトランプ大統領の就任式と署名された大統領令を注視しているため、ナスダックは欧州セッション中に再び下降圧力に直面する可能性がある。カナダとメキシコからの輸入関税が実施されれば、ナスダックの感情は悪くなる可能性がある。
