美元指數在經歷連續三天下跌後，週五（2025年1月17日）出現反彈。儘管美國經濟數據表現不佳，但由於歐元區和英國經濟狀況惡化給歐元和英鎊帶來壓力，美元指數仍上漲。
美元指數的反彈導致金價在連續三天升值後出現回調，期間觸及五周高點。進一步考察，自2025年第一個交易日以來，金價實際上一直處於上漲趨勢。
從2024年底到週五交易時段，黃金價格從每金衡盎司$2,624.28上漲至每金衡盎司$2,724.68，上漲$100.4（1,004點）。
推動2025年金價飆升的一個關鍵因素是聯準會立場的轉變，聯準會最近採取了鴿派做法，降低了基準利率。
聯準會於 2023 年 7 月將基準利率確定為 2021 年初以來的最高水準 5.5%，隨後在 2024 年第三季末（特別是 2024 年 9 月）降息 50 個基點。
此後，聯準會在2024年11月至12月期間將基準利率進一步下調50個基點。進入 2025 年，低於預期的通膨數據促使市場參與者預計聯準會今年至少還會降息兩次。
當聯準會降低基準利率時，以美元計價的工具（例如存款和債券）的收益率往往會下降，從而降低了它們對投資者的吸引力。因此，對美元的需求通常會下降。
在這種情況下，資本很有可能流入提供更好收益的另類投資工具，例如黃金。考慮到金價與美元之間的歷史反比關係，這一點尤其正確。
近幾日，美國公債殖利率出現明顯下滑。根據CNBC數據顯示，過去一周，10年期公債殖利率下跌多達24個基點，從最高點和最低點的4.81%跌至4.57%。
近5天10年期公債殖利率走勢
資料來源：CNBC
同時，過去一個月，10年期債券殖利率下降了31個基點，從4.9%跌至4.59%（考慮最高點和最低點）。
近一個月10年期公債殖利率變動
資料來源：CNBC
對掉期成本的影響
美國政府公債殖利率的下降不僅影響了金價，也影響了掉期成本——交易者隔夜維持黃金產品未平倉部位所產生的費用（根據經紀商的伺服器時間）。
目前，MIFX 黃金產品的掉期對於多頭部位為正（2.5），對於空頭部位為負（-6.5）。這種情況與以往多頭掉期為負而空頭掉期為正的情況不同。
當交易者持有黃金（XAUUSD）多頭部位時，他們本質上是押注金價相對於美元將會上漲。為了透過 XAUUSD 貨幣對購買黃金，交易者實際上從市場「借入」美元來為購買提供資金。
如果美元利率下降，借入美元的成本也會下降，從而導致黃金產品的掉期收益為正（從而降低成本，甚至從隔夜頭寸中獲利）。
相反，當交易者持有黃金（XAUUSD）空頭部位時，意味著他們預計金價相對於美元將會下跌。為了開立空頭頭寸，交易者「借入」黃金以市場價格出售，期望將來以較低的價格回購黃金，同時持有出售所得的美元。
如果美元利率下降，交易者持有美元的收益也會下降，可能會將黃金產品空頭部位掉期推向負值。
除了美元利率外，影響掉期的其他因素包括大量買賣頭寸之間的不平衡、儲存和借入實體黃金的成本以及關鍵事件驅動的經濟狀況。
我們鼓勵通常持有黃金隔夜未平倉部位的交易者根據現行掉期利率調整策略。有關 MIFX 適用掉期的詳細資訊可在其網站上找到。
今天，星期一（2025 年 1 月 20 日），一件可能導致金融市場大幅波動的重大事件——唐納德·川普就任美國第 47 任總統。
美國的新治理時代將正式開啟，川普宣布已準備好100項行政命令，上任後立即簽署。市場參與者關注的焦點是一項旨在將加拿大和墨西哥的進口關稅提高 25% 的行政命令。
金子
如前所述，金價上週五面臨回調，今天上午進一步延續至每金衡盎司 $2,689.28。此後，黃金反轉，中午觸及每金衡盎司 $2,706.69 的峰值。
這一走勢表明金價下跌主要是由於等待川普就職期間的獲利了結所致。如果川普簽署提高進口關稅的行政命令，對與加拿大貿易戰的擔憂可能引發市場動盪。
在這種情況下，被視為避險資產的黃金可能會重新獲得吸引力。這種情緒可能會嚴重影響黃金在歐洲交易時段的表現。
油
在以色列與加薩哈馬斯達成停火協議後，上週五油價（CLS10）每桶下跌$1.36至$77.37。然而，由於美國對俄羅斯原油產業實施制裁，油價仍錄得每週上漲。
這兩個因素可能會導致油價波動，儘管美國制裁帶來的正面情緒可能會主導趨勢。
歐元兌美元
歐元兌美元匯率經歷了大幅波動，然後在周五交易時段下跌了 316 點（31.6 點）至 1.03003。歐元區疲軟的經濟狀況以及歐洲央行(ECB)可能在本月稍後降息的預期加劇了歐元兌美元的壓力。
14:00 WIB 發布的德國生產者物價指數 (PPI) 可能會進一步增加該貨幣對的波動性。 Trading Central 預測 12 月 PPI 年增 1%，而上個月僅為 0.1%。如果公佈的數據高於預期，可能會為歐元兌美元帶來正面情緒。
英鎊兌美元
由於英國零售銷售數據疲弱，顯示經濟狀況惡化，週五交易期間英鎊兌美元暴跌 712 點（71.2 點）至 1.21643。
這些數據強化了英國央行 (BoE) 將在 2 月初降息的預期。這種負面情緒將持續影響歐洲交易時段英鎊兌美元的走勢。
美元日圓
美元兌日圓在上週五交易時段大幅攀升至 156.277。此次上漲可能歸因於前兩個交易日下跌超過 260 點後的買盤活動。
日圓仍然相對堅挺，特別是在日本央行行長上田一夫暗示如果經濟和通膨狀況改善可能升息之後。這種情緒可能會對歐洲交易時段的美元日圓造成下行壓力。
納斯達克
受英偉達和 Alphabet 等主要科技股上漲的推動，納斯達克指數上週五飆升 376 點至 21,589 點。
然而，由於市場參與者密切關注川普的就職典禮和簽署的任何行政命令，納斯達克指數可能在歐洲時段再次面臨下行壓力。如果加拿大和墨西哥實施進口關稅，可能會為納斯達克帶來負面情緒。
