Индекс доллара США показал рост в пятницу (17 января 2025 г.) после падения в течение трех дней подряд. Несмотря на слабые экономические данные из США, индекс доллара смог вырасти благодаря давлению на евро и британский фунт, вызванному ухудшением экономических условий в еврозоне и Великобритании.
Этот отскок индекса доллара привел к коррекции цен на золото после трехдневного роста, в течение которого оно достигло пятинедельного максимума. При дальнейшем рассмотрении цены на золото фактически находились в восходящем тренде с первой торговой сессии 2025 года.
рекомендуемые
рекомендуемые
рекомендуемые
рекомендуемые
С конца 2024 года по торговую сессию пятницы цены на золото выросли с $2 624,28 за тройскую унцию до $2 724,68 за тройскую унцию, что означает рост на $100,4 (1004 пункта).
Ключевым фактором, обусловившим рост цен на золото в 2025 году, стало изменение позиции Федеральной резервной системы: центральный банк недавно принял «голубиный» подход, снизив базовую процентную ставку.
После установления базовой процентной ставки на уровне 5,5% в июле 2023 года, самого высокого уровня с начала 2021 года, ФРС приняла решение о снижении на 50 базисных пунктов к концу третьего квартала 2024 года, а именно в сентябре 2024 года.
После этого ФРС снизила базовую процентную ставку еще на 50 базисных пунктов в период с ноября по декабрь 2024 года. Когда мы вступили в 2025 год, более низкие, чем ожидалось, данные по инфляции побудили участников рынка ожидать по крайней мере еще двух снижений ставок от ФРС в этом году.
Когда ФРС снижает базовую процентную ставку, доходность долларовых инструментов, таких как депозиты и облигации, имеет тенденцию к снижению, что делает их менее привлекательными для инвесторов. Следовательно, доллар США обычно испытывает снижение спроса.
В таких обстоятельствах существует значительная вероятность перетока капитала в альтернативные инвестиционные инструменты, которые предлагают лучшую доходность, например, золото. Это особенно верно, учитывая историческую обратную зависимость между ценами на золото и долларом США.
В последние дни доходность государственных облигаций США заметно снизилась. По данным CNBC, за последнюю неделю доходность 10-летних облигаций упала на 24 базисных пункта, с 4,81% до 4,57% на пике и минимуме.
Динамика доходности 10-летних казначейских облигаций за последние 5 дней
Источник: CNBC
Между тем, за последний месяц доходность 10-летних облигаций снизилась на 31 базисный пункт, с 4,9% до 4,59%, если рассматривать ее максимальную и минимальную точки.
Динамика доходности 10-летних казначейских облигаций за последний месяц
Источник: CNBC
Последствия для стоимости обмена
Снижение доходности государственных облигаций США не только повлияло на цены на золото, но и на стоимость свопов — расходы, которые несут трейдеры, сохраняющие открытые позиции по золотым продуктам в течение ночи (по времени сервера брокера).
В настоящее время своп по золотым продуктам на MIFX положительный (2,5) для длинных позиций и отрицательный (-6,5) для коротких позиций. Эта ситуация отличается от предыдущих периодов, когда своп по длинным позициям был отрицательным, а своп по коротким позициям был положительным.
Когда трейдеры занимают длинную позицию по золоту (XAUUSD), они по сути делают ставку на то, что цены на золото вырастут по отношению к доллару США. Чтобы приобрести золото через пару XAUUSD, трейдеры фактически «занимают» доллары США на рынке для финансирования своих покупок.
Если процентная ставка по доллару США снижается, стоимость заимствования долларов США также снижается, что приводит к положительному свопу на золотые продукты (тем самым снижая затраты или даже получая прибыль от позиций овернайт).
И наоборот, когда трейдеры занимают короткую позицию по золоту (XAUUSD), это означает, что они ожидают, что цены на золото упадут по отношению к доллару США. Чтобы открыть короткую позицию, трейдеры «занимают» золото, чтобы продать его по рыночной цене, ожидая выкупить его по сниженной цене в будущем, удерживая полученные от продажи доллары США.
Если процентные ставки по доллару США снизятся, доходы трейдеров от хранения долларов США также сократятся, что может привести к тому, что своп на короткие позиции по золотым продуктам окажется в отрицательной зоне.
Помимо процентных ставок в долларах США, на свопы влияют и другие факторы, включая дисбаланс между значительными позициями покупки и продажи, затраты на хранение и заимствование физического золота, а также экономические условия, обусловленные ключевыми событиями.
Трейдерам, которые обычно держат открытые позиции в золоте на ночь, рекомендуется скорректировать свои стратегии в соответствии с преобладающими курсами свопов. Подробная информация о применимых свопах на MIFX доступна на их веб-сайте.
Сегодня, в понедельник (20 января 2025 г.), произойдет значимое событие, которое может привести к существенным движениям на финансовом рынке — инаугурация Дональда Трампа в качестве 47-го президента Соединенных Штатов.
Новая эра управления в Соединенных Штатах официально начнется с заявления Трампа о том, что он подготовил 100 указов, которые будут подписаны сразу после вступления в должность. Центральным моментом для участников рынка является указ, направленный на повышение импортных пошлин из Канады и Мексики на 25%.
ЗОЛОТО
Как уже упоминалось, в прошлую пятницу цены на золото столкнулись с коррекцией, которая продолжилась сегодня утром до $2,689.28 за тройскую унцию. После этого золото изменило направление и к полудню достигло пика на уровне $2,706.69 за тройскую унцию.
Это движение предполагает, что падение цен на золото было в первую очередь обусловлено фиксацией прибыли в ожидании инаугурации Трампа. Если Трамп подпишет указ о повышении импортных пошлин, опасения торговой войны с Канадой могут спровоцировать турбулентность рынка.
В таких условиях золото, признанное активом-убежищем, может вновь обрести привлекательность. Такое настроение может существенно повлиять на динамику золота на европейской торговой сессии.
МАСЛО
Цены на нефть (CLS10) упали на $1.36 до $77.37 за баррель на торгах в прошлую пятницу после того, как Израиль достиг соглашения о прекращении огня с ХАМАС в секторе Газа. Однако нефть все равно зафиксировала недельный рост из-за санкций США, введенных против российской нефтяной промышленности.
Эти два фактора могут привести к волатильности цен на нефть, хотя позитивные настроения, вызванные санкциями США, скорее всего, будут определять тенденции.
EURUSD
Пара EURUSD испытала значительную волатильность, прежде чем упасть на 316 пунктов (31,6 пипса) до 1,03003 в ходе пятничной торговой сессии. Слабые экономические условия в еврозоне и ожидания от Европейского центрального банка (ЕЦБ) потенциального снижения процентных ставок в конце этого месяца усилили давление на EURUSD.
Публикация индекса цен производителей (PPI) Германии в 14:00 WIB может еще больше повысить волатильность этой валютной пары. Прогнозы Trading Central предсказывают рост PPI на 1% в годовом исчислении в декабре по сравнению с всего лишь 0,1% в годовом исчислении в предыдущем месяце. Если данные будут опубликованы выше прогноза, это может обеспечить позитивный настрой для EURUSD.
GBPUSD
Пара GBPUSD упала на 712 пунктов (71,2 пипса) до 1,21643 в ходе торгов в пятницу после слабых данных по розничным продажам в Великобритании, указывающих на ухудшение экономических условий.
Эти данные усилили ожидания, что Банк Англии (BoE) снизит процентные ставки в начале февраля. Этот негативный настрой продолжит влиять на движения GBPUSD в ходе европейской торговой сессии.
USDJPY
USDJPY резко поднялась до 156.277 во время торговых сессий прошлой пятницы. Этот скачок, вероятно, объясняется покупательской активностью после снижения более чем на 260 пунктов в предыдущие два торговых дня.
Иена остается относительно сильной, особенно после того, как глава Банка Японии (BoJ) Кадзуо Уэда намекнул на потенциальные повышения процентных ставок, если экономические и инфляционные условия улучшатся. Это настроение может оказать понижательное давление на USDJPY во время европейской торговой сессии.
Насдак
В прошлую пятницу индекс Nasdaq вырос на 376 индексных пунктов до 21 589, чему способствовал рост акций крупных технологических компаний, таких как Nvidia и Alphabet.
Тем не менее, Nasdaq может снова столкнуться с нисходящим давлением во время европейской сессии, поскольку участники рынка внимательно следят за инаугурацией Трампа и подписанием любых указов. Если импортные пошлины из Канады и Мексики будут введены, это может привести к негативным настроениям для Nasdaq.
